债市再度施压，
科技交易进入压力测试

隔夜风险偏好转弱。油价、通胀与美国财政担忧共同推高长端利率，AI和半导体成为主要压力来源；A股与港股的科技、医药方向展现局部韧性。

宏观风险仪表盘

美债与估值

财政部扩大长期国债回购带来的缓解较短暂，高利率继续压制高估值成长资产。

影响路径：利率上升 → 折现率提高 → AI与半导体估值承压

原油与通胀

中东局势令通胀担忧重新升温，对科技成长偏不利，黄金和有色可能获得避险支撑。

标普 500−0.9%

纳斯达克−1.0%

恒生科技反弹

A股科技回暖

标普500、纳指、道指和小盘股普遍回落，本周科技板块承压更明显。市场正在重新评估AI交易拥挤度。

医药走强，科技股从此前抛售中反弹。下一步要看成交额与资金流能否确认反弹持续性。

高关注

利率回升叠加拥挤交易降温，重点观察 NVDA、AVGO、MRVL、TSM、SOXQ 与国内芯片、光通信持仓。

今日动作验证订单与盈利预期是否变化，不以单日价格替代基本面判断。

中关注

QQQ、VGT、TQQQ、纳指ETF、科创芯片ETF与科技个股可能在回撤中同步承压。

今日动作按三个账户合并口径核算真实科技仓位。

中高关注

TQQQ放大单日波动；AAOI、AAPL、SPCX、TQQQ Put 同时受到时间价值和隐含波动率影响。

今日动作核对行权价、到期日、持仓目的与最大可接受损失。

市场关注点正由“AI需求是否增长”转向“增长能否消化估值和融资成本”。优先验证云厂商资本开支、定制ASIC订单、先进封装、光模块需求与TSM产能利用率。

AI算力ASIC光通信先进封装

Sandoz近期取得复宏汉霖三款生物类似药的中国以外商业化权利。虽不直接涉及当前医药持仓，但表明海外药企对中国研发资产仍有需求。

持仓映射：恒瑞医药 · 智飞生物 · 智翔金泰-U